中國(guó)一家國(guó)有大型企業(yè)，想買一家香港上市公司，而這家上市公司最大的股東又已經(jīng)被捕。這樣的收購(gòu)聽起來(lái)穩(wěn)操勝券。但國(guó)有石油巨頭中國(guó)石化(Sinopec)同新奧能源(ENN Energy Holdings)一道擬作價(jià)21.5億美元收購(gòu)中國(guó)燃?xì)?China Gas Holdings)一事，卻在陷入一團(tuán)亂麻。
首先，中國(guó)燃?xì)庠驴偨?jīng)理、最大股東劉明輝不會(huì)不戰(zhàn)而降地放棄公司。劉明輝在2010年年底因涉嫌貪污而被拘押。上周，他將自己的一部分股票和倫敦上市公司富地石油(Fortune Oil)持有的股票放在了一起，成立了一家合資公司，現(xiàn)在這家公司持有中國(guó)燃?xì)饨咏?%的股份，并擁有9,000萬(wàn)美元左右的現(xiàn)金。劉明輝仍在軟禁之中，但并沒(méi)有置身事外。
其次，中國(guó)燃?xì)獾墓蓛r(jià)正在上漲。中國(guó)石化在12月提出每股3.5港元（約合0.45美元）的收購(gòu)價(jià)，比當(dāng)時(shí)的市價(jià)高出25%。但相比過(guò)去幾年的平均估值，這個(gè)價(jià)格并無(wú)溢價(jià)，所以看起來(lái)像是一筆機(jī)會(huì)主義的投資。如果收購(gòu)成功，中國(guó)燃?xì)獾膫鬏斁W(wǎng)絡(luò)將成為中國(guó)石油一筆重要的戰(zhàn)略性資產(chǎn)。投資者預(yù)計(jì)中國(guó)石化將不得不付出能反映這一點(diǎn)的價(jià)格。多家對(duì)沖基金大手筆買進(jìn)了中國(guó)燃?xì)夤善保涔蓛r(jià)已經(jīng)升至3.69港元。
與此同時(shí)，中國(guó)燃?xì)獬^(guò)四分之一的股票都被老練的國(guó)際機(jī)構(gòu)持有，不太可能很容易地買下。阿曼石油公司(Oman Oil Company)、印度天然氣巨頭GAIL和韓國(guó)SK Gas Co.都持有不少股份。自中國(guó)石化提出收購(gòu)要約以來(lái)，至少SK Gas提高了持股比例，說(shuō)明它預(yù)計(jì)股價(jià)將會(huì)上漲。
最后，新奧能源怎樣為它55%的擬購(gòu)比例融資，也存在疑問(wèn)。評(píng)級(jí)公司已經(jīng)把新奧能源列入待觀察、可能下調(diào)評(píng)級(jí)名單，理由是擔(dān)心收購(gòu)之后該公司本來(lái)已經(jīng)很高的債務(wù)將增至令人不安的水平。
2011年，中國(guó)石化克服國(guó)外對(duì)中國(guó)投資資金的擔(dān)憂，在世界各地斥巨資展開收購(gòu)。在接下來(lái)幾個(gè)月，一樁發(fā)生在自家后院的交易可能還會(huì)帶來(lái)一大堆新的煩惱。
新聞來(lái)源：華爾街日?qǐng)?bào)
